理思Q3电话会：2025年春节需要扩产才能得志需求，目的拿下高端新动力超25%份额

好意思东时代10月31日上昼8:00，在理思汽车2024年第三季度事迹电话会上，理思汽车经管层在说起外洋市集战术时示意，外洋市集相当关键，但策略不同。理思汽车咫尺在有限的几个市集进行销售，中东将成为目的市集，并不筹算进入到西欧和北好意思市集。

董事长李思在提到将来增程产物竞争力时指出，汽车行业老到的是轮廓竞争力，包括手艺、产物、销售、供应链、办事等层面，增程仅仅手艺中的关键一环，L系列在接下来1-2年都仍处于青丁壮阶段。

另外，理思L6是2024年于今全球市集最受认同的新车，这是销售端实打实的成果，从发布于今的六个月，理思L6累计录用量超13.9万台，产能跟不上订单需求，工场还需要在2025年春节时代扩产以得志更多损失者需求。

在被问及家庭市集的增长是否照旧接近触顶时，李思示意，理思对该赛谈的挖掘才刚初始，尤其是在AI对智能化的体验产生改革时，家庭市集的思象空间变得更大。从纯电角度来看，30万东谈主民币以上的纯电产物市集实质上还有更多空间不错挖掘，理思L7、L8、L9等产物在市集上具有竞争力，因此理思不急于斥地其他细分市集，不行拿着金饭碗要饭。

李思还觉得，将来3-5年行业最大的变量来自于AI，包含智驾、智能助手，它们将给损失者带来完全不同的体验，亦然着实质变的初始。

预测将来，理思经管层还指出，理思汽车在20万东谈主民币以上NEV市集的市占率每个季度都在升迁，第三季度已达到17%以上创历史新高，永久目的是在20万东谈主民币以上的NEV市集中拿下特等25%的市集份额。

理思好意思股股价绩后一度跌近14%。

以下为分析师Q&A作为实录：

Q1.全年疏通50.2到51.2万的目的代表L系列四季度平均月销为5.3万水平，请示来岁角度看，理思L系列增程式车型还有多大的增漫空间？增漫空间来自于新车型如L5如故现存车型的改款？如故出口？如故低线城市的浸透？

咱们但愿公司来岁的新动力汽车销量增长速率能够达到通盘高端新动力汽车市集（20万元东谈主民币及以上）增长速率的两倍。

Q2.本年9月份，理思汽车推出了车位到车位的“一键智驾”内测版，理思什么时候初始全量推送智驾?另外，理思汽车城市NOA功能，来岁是否会跟着硬件升级进一步下千里到新款Pro的车型？

智驾在以前十个月完成了几个大版块的迭代，咱们从减少对舆图的依赖转向无图化和端到端，也能看出寰球对理思汽车智驾的认同和期待也越来越高。对于车位到车位的“一键智驾”功能，咱们谋略在本年年底，也便是12月之前，全量推送给统共的AD Max用户。同期，咱们也将一同推送寰宇ETC不退出通行才能。咱们会选择VLM模子来识别ETC，不管是从城市到高速的NOA，如故从高速到城市的NOA，都不会因为通过ETC收费站而退出，给用户带来愈加畅达的体验。

另外，对于咫尺城市NOA是否有契机下千里到Pro车型？因为城市NOA需要更强的感知才能以及更高的算力，当今的城市NOA不撑握现金的Pro车型。对于后续的新车型，也请寰球和顺咱们新产物的发布会。

Q3.请示来岁纯电车型的具体推出时代、价钱区间以及经管层生机的月销量？网上有报谈称，理思会在来岁年中的时候推出理思i6，这个音信是否准确？

至于详备的产物谋略，咱们会在合适的时代通过厚爱的产物发布会和寰球作念共享。因为对于这种全新的产物守密责任还詈骂常关键的。举座来讲，咱们对后续的纯电车型还詈骂常有信心的，正如咱们增程L系列在高端新动力车市集的发扬一样，咱们会接力让纯电SUV踏进高端纯电市集的第一梯队。

Q4.之前经管层提过提到销量过了50万就不错阐明CEO股权奖励。目去年销量还莫得达到50万，本季度八成阐明了些许股权奖励用度？在第四季度还会有些许关系用度？这个用度的时代辩别原则是什么？

对于CEO股权激勉。驱散9月30日，公司臆度加上第四季度的交货，前三季度的销量可能不错达到首批股权激勉目的，即以前12个月内总销量特等50万。因此，咱们在第三季度基本阐明了5.93亿东谈主民币的股权激勉用度。第四季度还会披发4200万东谈主民币。每达到一次50万销量目的的激勉用度均相通。

Q5.理思汽车第四季度是否有销售政策调养？四季度销量疏通比较三季度只增长了1万到2万辆，而去年四季度比较三季度增长了26000到27000辆，本年尽管多了一款车，但销量疏通较为保守，是否本年的销售政策不会有去年那么多补贴？

在市集竞争大环境中，理思L系列销量依然壮健，主要成绩于理思品牌领路度升迁、100万台车的录用以及智驾才能的冲破。本年以来，诚然市集竞争相当热烈，但理思汽车的市集份额一直在束缚提高。第三季度，理思汽车在20万以上新动力汽车市集的份额达到17.3%，创下新高。理思L6自上市以来，单月录用量超2.5万辆，总录用量超13.9万辆，是本年上市新车中销量最佳的车型。在销售集合方面，理思汽车启动了新一轮营销改良，赋予销售区更多运营自主权，以便证据当地市集情况开展区域特定的销售和营销活动，升迁品牌盛名度和市集占有率。针对不同省份的竞争步地，理思汽车会制定具有针对性的区域销售政策。

Q6.本年迄今，好像理思汽车的门店数目没奈何增长。到本年年底以及2025年，经管层是否有具体的推广谋略？

理思汽车臆度到本年年底零卖门店数目将超500家。公司进行了渠谈调养，慢慢用旗舰店和中心门店（AutoPark）替换发扬欠安的购物中心门店。中心门店比例从2023年底的24%增至2024年底的40%以上。在中国市集，总展位数臆度将从2600多个增至3600多个。同期，理思汽车也在扩大在三线及部分重心四、五线城市的销售和办事集合阴私。具体的门店推广目的将在来岁第一季度财报发布后公布。

Q7.跟着更多增程混动玩家的加入，市集竞争会有所加重。理思汽车在混动产物方面的升迁和迭代谋略是什么？止境是在手艺方面，经管层觉得有哪些拙劣的宗旨是不错进一步升迁的？

汽车竞争是包含了手艺、产物、供应链、销售、办事等在内的轮廓策动才能竞争，增程手艺仅仅其中比较关键的一部分，但都备不是一齐。理思L系列在将来一两年内仍处于“青丁壮”阶段，将握续更新功能和升级体验，升迁产物价值。理思汽车在软硬件和会方面应该是行业发扬最佳的。

预测将来三到五年，东谈主工智能将是最大的变量，包括基于AI的智能驾驶和智能助手，将带来全新的损失者体验，亦然着实质变的初始。此外，理思L6是2024年于今全球市集最受认同的新车，这是销售端实打实的成果，从发布于今的六个月，理思L6累计录用量超13.9万台，产能跟不上订单需求，工场还需要在2025年春节时代扩产以得志更多损失者需求。

Q8.针对外洋市集，咫尺理思是否有更激进的战术？若是是的话，这种战术调养是基于若何的考虑？咫尺公司里面是否有对外洋市集的拙劣计较？包括一些重心市集的进入、销售渠谈的嘱托，以及2025年外洋市集是否会成为理思汽车关键的销量增长增量？

外洋市集对理思汽车相当关键，但公司的战术与其他车企不同。理思汽车已在包括中亚的哈萨克斯坦在内的多个国度和地区建立了办事集合，这些办事集合有助于扩大理思汽车在外洋市集的份额。至于外洋销售市集的遴荐，中东和中亚将是首批和顺的目的销售区域，在此基础上，公司将束缚探索和评估统共具有较高增长后劲的市集，束缚扩大全球销售集合。不外，理思汽车暂时不考虑进入西欧和北好意思市集。

Q9.理思汽车厚爱对统共AD Max用户全量推送“端到端+VLM双系统智驾处治有谋略”。咫尺从用户体验的角度来看，端到端的NOA比较以前有什么最大的高出？另外，本年三个季度以来， AD Max版块的销量有莫得显赫的占比变化？ 

跟着“端到端+VLM双系统智驾处治有谋略”的推送，通盘智驾的主见会将从“功能”滚动为一种“才能”。换句话说，会从“城市NOA”、“高速NOA”的功能酿成着实的、有监督的智驾才能。这意味着从限定算法滚动为着实的AI大模子。

用户体验方面带来的价值如故比较多的。举两个例子，伊始是“收受里程”，咱们称之为“MPI”（平均收受里程）会变得更长。跟着模子参数和施行数据量的加多，MPI里程数将大幅升迁，意味着高质料施行数据的企业将在将来竞争中具有都备的上风。第二个是安全性升迁。全场景安全里程（MPa）也将得到升迁，臆度“端到端版块”将进一步升迁安全里程数，达到东谈主类安全里程的3到5倍。另外，跟着大模子才能的升迁，AEB（自动进攻制动）和AES（自动进攻转向）等安全性也将显赫升迁，首要事故数目将大幅镌汰。

AD Max对通盘销售的影响相当显赫。在30万东谈主民币以上的AD Max版块中，销量升迁到了一定水平；在理思L6销量中，AD Max的占比也在握续升迁。

Q10.经管层提到理思汽车照旧有1000个充电站，臆度到来岁年底咱们的充电站八成能达到些许个？咫尺理思汽车的充电站八成有些许是自建、些许来自第三方？来岁公司对充电站方面的老本支拨计较是若何的？咫尺理思汽车充电站的使用率八成如何？因为咫尺理思纯电车MEGA的保有量还比较小。是不是许多理思汽车充电站都是其他品牌的车在用？从毛利的角度来看，充电站的加多其实并不会对公司的毛利率带来负面影响。这种说法是否准确？ 

咱们的谋略是建立行业最大的OEM充电集合。理思汽车谋略在新款新动力车型上市前，在重心城市建造更多充电站，数目上应该会特等特斯拉。以咱们新款新动力车型上市为时代节点，咱们的目的是建造特等2000座充电站并参预运营，到2025年底建造特等4000座充电站。咫尺，理思汽车的超充集合阴私9条国谈，总里程特等5.4万公里，阴私率达到63%。到2025年底，理思将在高速公路沿线设立1200多座超等充电站，阴私90%的国谈。

除高速公路和城区阴私外，咱们还将遴荐性地阴私中长距离自驾路子，得志用户的家庭出行需求。例如来说，咱们在珠峰建造的超等充电站将于本年10月参预运营；来岁四月，咱们也将在318国谈竣事超充集合的端到端阴私。至于城市中的相连超充站。驱散咫尺，咱们照旧设立了500多座相连超充站，臆度到来岁年底，该数字将会特等3000座。

Q11.咫尺在20万东谈主民币以上价钱区间的品牌汇注度是否与经管层年头时探讨的宗旨访佛？在行业整合的进程中，经管层觉得该如何搪塞全品类品牌高端车型以偏执他有科技布景的新势力品牌的侧面打击？

即使在尚未推出纯电SUV系列产物线的情况下，理思汽车在20万东谈主民币以上NEV市集的市占率每个季度都在升迁，第三季度已达到17%以上。不管哪个品牌进入市集，中枢挑战都是能否在地方价钱区间为用户提供率先的产物价值。理思汽车有信心通过增程和纯电产物线握续获取更多市集份额，永久目的是在20万东谈主民币以上的NEV市集中拿下特等25%的市集份额。

Q12.中大型尺寸的家用大型SUV、 MPV市集中新增车型的供给渐渐加多，经管层是否会觉得家庭用户的限制可能已被部分触达？有莫得哪些经管层看好的、细分的蓝海契机？

理思汽车对家庭市集的挖掘才刚初始，尤其是东谈主工智能对自动驾驶和座舱体验产生改革后，家庭市集空间的可思象和创造力会变得更强。理思汽车并不急于斥地更多市集，而是应该把这个市集作念得更好。从纯电角度来看，许多东谈主觉得是不是30万东谈主民币以上的纯电产物会很难卖，但事实上，30万东谈主民币以上的纯电产物市集实质上还有更多空间不错挖掘，30万以上的纯电产物，若是思找到像理思L7、L8、L9这么具备产物力的产物，寰球仔细思思，市集反而是莫得的。因此，理思汽车不急于斥地市集，不行拿着金饭碗要饭。

Q13.经管层能否共享一下理思汽车在自动驾驶方面的进展、将来计较的结构？从中永久的维度预测将来，自动驾驶的手艺迭代是否会放缓？若是放缓，这是否会导致各家公司手艺各异的减轻？

咫尺理思汽车所以“监督智能驾驶”为宗旨去开展手艺研发以及产物迭代，打造着实的“车位到车位”、全场景莫得断点的产物体验。同期，咱们觉得在智能驾驶方面，东谈主机交互也需要产物和手艺革命。咫尺，理思汽车已初始用户内测，并谋略慢慢向全量用户推送。

永久来看，理思汽车已启动L4级别自动驾驶预演，在现时的手艺路子基础之上，咱们会参谋才能更强的车端VLM模子以及云霄视觉模子相结合的强化学习体系。另外，理思将握续加大在智能驾驶基建方面的参预，保握在施行算力和智能施行里程数方面的率先。

对于各家公司智驾才能的问题，咱们不觉得差距会减轻。因为永久来看，自动驾驶对车端的算力、云霄的算力以及施行数据资源的需求参预相当大，将来自动驾驶对大模子算法的才能要求会越来越高。我不觉得各家公司在智驾才能上的差距会减轻，反而可能会越来越大。

风险领导及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未考虑到个别用户极端的投资目的、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否安妥其特定情状。据此投资，职守自得。